opzioni reali

Metodo di opzioni reali, opzioni reali in "Dizionario di Economia e Finanza"

Tuttavia, spesso tale spaccatura avviene in modo residuale.

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La valutazione con le opzioni reali è un approccio bottom-up: al valore stimato con metodologia DCF viene aggiunto il valore delle opzioni. Ma ignorare un problema non significa risolverlo.

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Il coefficiente Vega Indubbiamente stimare la volatilità non è compito più facile che stimare i flussi di cassa e la sensibilità del valore del progetto a tali input è assai elevata. Nelle opzioni reali è possibile utilizzare la volatilità espressa dal mercato volatilità storica metodo di opzioni reali utilizzare modelli che quantifichino la volatilità futura "simulazione Montecarlo".

In questo senso, è un indice di rischio.

In particolare viene mostrato come le opzioni reali siano uno strumento per la valutazione di aziende non quotate che producono un unico prodotto o pochi prodotti piccola o piccolissima impresadi progetti di ricerca e sviluppo ed infine di brevetti o di portafogli di brevetti. La stima del valore economico di una piccola azienda è di particolare interesse nel contesto del sistema industriale italiano caratterizzato da una moltitudine di piccole e piccolissime imprese e dalla presenza di distretti industriali vista la spinta alla aggregazione di queste realtà che deriva dalla necessità di competere sui mercati globalizzati. La valutazione del valore economico di progetti di ricerca e di brevetti è anche esso di grande attualità in Italia vista la necessità delle imprese italiane di riqualificare il proprio portafoglio prodotti, necessità imposta dalla collocazione dell'Italia nella economia internazionale.

Se, ad esempio, vega è pari a 0,26allora vuol dire che se la volatilità aumenta di un punto percentuale, il valore dell'opzione varierà esattamente di 0, Il canone annuo di concessione era di Una perizia effettuata da un geologo stimava in 5. Il prezzo del rame in quegli anni oscillava attorno a 1. Il valore attuale dei flussi di cassa necessari per avviare la miniera ammontavano a 1.

  • Le opzioni reali costituiscono una metodologia particolarmente adeguata in contesti di elevato dinamismo, in quanto consentono di assegnare un valore alla flessibilità manageriale, ovvero alla possibilità del management di rivedere le proprie decisioni in funzione dei cambiamenti avvenuti nel contesto ambientale, ed in particolare nell'opportunità di differire un progetto, di ampliarlo, oppure di abbandonarlo perchè non sussistono più le condizioni che lo rendono economicamente conveniente.
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Caso 2 — La valutazione di una start-up Il limite della metodologia DCF è ancora più evidente quando si devono valutare imprese "senza storia" oppure entranti in settori caratterizzati da elevata incertezza, in cui il Business Plan potrebbe rivelarsi del tutto irrealizzabile perché il prodotto non trova mercato, la tecnologia diventa obsoleta, oppure vengono sviluppati nuovi prodotti sostitutivi. Il prodotto è già disponibile, ma il suo costo di produzione è estremamente elevato per bassi volumi.

Attualmente, il mercato è di nicchia, e i flussi di cassa attualizzati in tali circostanze ammontano a milioni di euro, mentre i costi di avvio del progetto ammontano a milioni.

Le opzioni reali

Il valore generato dal "lancio" del nuovo prodotto sarebbe dunque negativo per milioni. Le opzioni reali non sono un "gioco matematico" per pochi iniziati, ma dovrebbero rappresentare un nuovo supporto per manager e i loro collaboratori.

I manager nel loro agire quotidiano hanno sempre introdotto delle correzioni in fase di attuazione di un progetto, talvolta poteva essere abbandonato, rivisto, eseguito per passi successivi.

Il problema è tuttavia mal posto.

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A tal fine, abbiamo brevemente individuato i sei parametri rilevanti, e, soprattutto, abbiamo evidenziato i loro effetti sul valore delle opzioni. La Tavola 4 espone le variazioni nel valore del progetto a variazioni nella volatilità utilizzata.

  • Le imprese si trovano, dunque, dinanzi ad un ambiente particolarmente complesso che non consente facili previsioni e che, conseguentemente, presenta elevati livelli di rischio.
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